O colapso do mercado de relógios - Por que os preços estão caindo?[Outubro 2024]

15 de outubro, 2024

Os últimos anos para os valores de negociação de relógios têm sido uma montanha-russa, para dizer o mínimo. Certos relógios hype registaram níveis de valorização sem precedentes no mercado secundário, sendo múltiplos do seu valor de retalho. Por exemplo, na primavera de 2022, modelos como o Rolex Daytona 116500LN foram negociados a US$ 49.183, o Patek Philippe Nautilus 5711 a US$ 177.700 e o AP Royal Oak 15500ST a US$ 177.700. US$ 118.407, mas dois anos depois, o preço dessas três peças e de muitas outras despencaram. Vamos tentar entender por que os preços do mercado de relógios sobem e descem e o que causou a recessão.

Introdução

Desde a ascensão e popularização dos smartphones, pode-se argumentar que possuir um relógio mecânico, ou qualquer relógio em geral, não é mais uma ferramenta necessária para a vida cotidiana. No entanto, apesar disso, os relógios mecânicos e especialmente os de luxo têm permanecido relativamente estáveis. Se você olhar para o conceito mais amplo de exportações suíças, ele conta uma história sombria para a produção acessível de relógios de quartzo, com total Relógio suíço exporta caindo de 28,6 milhões em 2014 para 20,6 milhões em 2019, uma queda de quase 30%. Mas ao mudar para relógios mecânicos, você notará que o mercado não viu o colapso que você poderia esperar neste período. Você vê uma queda de aproximadamente 11% na produção, principalmente como um subproduto do fim mais alcançável.

O que ficou claro nos últimos anos é que os relógios do tipo mecânico e topo de linha passaram a significar algo diferente para os compradores, onde o conceito de utilidade está presente, mas não é mais o principal motivador de uma compra. Um relógio mecânico agora está afastado do mundo em rápida evolução dos eletrônicos descartáveis que buscam a próxima melhoria tecnológica, onde há um curto ciclo de vida de obsolescência. Dado o alvo móvel que acompanha a inovação contínua, esta divergência do caminho originalmente encontrado como ferramentas ajudou os relógios a se tornarem peças colecionáveis de arte, design, autoexpressão e status que transmitiram uma mensagem que os smartwatches não poderiam cumprir.

Os números também comprovam isso, com marcas como Rolex, AP, Vacheron, Patek, Richard Mille, FP Journe e outros vendo mais demanda do que nunca. Essa redefinição deu início à onda que viria com o fascínio pelo colecionismo, onde o hype rapidamente seguiu as peças, levando a produtos heróis que poderiam ir além da categoria de nicho de colecionadores para ter apelo generalizado.

A influência de Paul Newman

Se tivéssemos que identificar o ponto de inflexão para quando o mundo dos colecionadores colidiu com o público em geral com um interesse apenas moderado em relógios, seria em 2017, quando o pessoal de Paul Newman 6239 Daytona vendido por US$ 17,8 milhões em leilão. Este número foi absolutamente surpreendente e suficiente para chamar a atenção da imprensa e de quem está fora do círculo de compra de relógios, dando origem a um tipo diferente de colecionador que se movia pela busca do exclusivo, enquanto os colecionadores da velha guarda permaneciam cativados.

Esse fervor no topo teve um efeito cascata em novos produtos, onde marcas selecionadas que eram principalmente privadas em suas operações viram um influxo de interesse por seus relógios no varejo, levando ao surgimento de listas de espera. Esse ponto privado é importante, uma vez que estas marcas poderiam jogar o jogo a longo prazo e não enfrentariam a mesma pressão para produzir em excesso que uma empresa pública enfrentaria, que visaria os melhores retornos possíveis para os accionistas. É por isso que marcas como Rolex, AP, Patek Philippe e Richard Mille tiveram um enorme crescimento na demanda durante este período.

Este rápido aumento de pedidos de novos relógios desencadeou a tempestade perfeita, pois quando os relógios se tornaram mais difíceis de comprar, desencadeou ainda mais fascínio entre um segmento de compradores de luxo, uma vez que o impulso de validar se um produto “valia a pena” era saber que eles tinham algo que outros não poderiam ter. Simultaneamente, lugares como a China registaram um boom no mercado relojoeiro, dada a riqueza crescente do país e a rápida expansão das boutiques das marcas, com Rolex, por exemplo, a ter mais de 160 pontos de venda só na China.

Invertendo cultura

Tudo isso deu origem à cultura de lançamento e negociação, onde se você tivesse a sorte de conseguir um desses relógios no varejo, seu patrimônio líquido basicamente aumentaria imediatamente assim que você saísse pela porta. Muitas pessoas cederam à tentação de vender a revendedores, e algumas práticas comerciais não tão boas também começaram a ocorrer, com certos revendedores do mercado secundário acumulando estoques de produtos desconhecidos.

À medida que se tornava cada vez mais difícil conseguir peças no varejo, os revendedores autorizados não podiam mais exibir relógios em vitrines, pois assim que novos produtos chegassem, isso seria garantido. A partir daqui surgiu o jogo de navegar nas listas de espera e, em algumas circunstâncias, com ADs menos moralmente corretos, você viu a maximização do lucro vendendo diretamente para negociantes do mercado secundário mais próximos dos valores de mercado de negociação, em vez dos valores de varejo.

E assim como parecia que não poderia ficar mais fora de controle, 2020 apareceu e os bloqueios deram início a um momento muito complicado para a indústria relojoeira. Por um lado, foi desastroso nos primeiros meses, pois os pontos de venda precisaram ser fechados. Neste setor, existem marcas como Rolex que não permitem que varejistas autorizados vendam online. Portanto, quando ocorreram os bloqueios, isso significou que as marcas estavam essencialmente fechadas para negócios.

Produção

De volta às fábricas no exterior, você também tinha outro problema em formação. Como muitos de vocês provavelmente já sabem, produzir um relógio que compreende centenas de peças não é um processo de fabricação fácil de simplificar, exigindo uma ordem de operação meticulosa para garantir que os números e a qualidade sejam atendidos.

Os termos aceitos pela indústria para montagem são os seguintes:

T0: A pré-montagem de componentes menores de um movimento.
T1: Montagem do movimento e ajustes finais.
T2: A adição dos ponteiros e da caixa de um relógio.
T3: Fixação de pulseiras ou presilhas e preparação da caixa de apresentação final.

Levantamos esses pontos porque a maioria dos relojoeiros ou técnicos que trabalham para marcas se especializam em um aspecto-chave do processo de montagem, em vez de serem capazes de realizar cada etapa de forma independente. Agora, existem algumas produções de menor escala e mais peças personalizadas onde um relojoeiro irá levá-las do início ao fim, mas à medida que o distanciamento social entrou em vigor e as pessoas adoeceram, houve um enorme problema na linha de produção onde se uma unidade da montagem fosse impactada e já não funcionasse, atrasava a produção mais ampla à escala de toda a marca.

Além disso, o envio de matérias-primas e peças especializadas, como molas, mostradores e caixas que às vezes podem exigir envio através de linhas nacionais, também foi bastante interrompido. Esta combinação de trabalhadores especializados que precisavam de trabalhar próximos uns dos outros e que não podiam ser facilmente substituídos, embora tivessem dificuldade em obter mercadorias dos fornecedores, era uma receita para a produção lenta.

Observando os dados das exportações de relógios suíços de 2019 para 2020, vimos uma das maiores quedas ano a ano na história da indústria, onde as exportações totais ficaram em 20,6 milhões em 2019, caindo para 13,8 milhões em 2020, uma queda de aproximadamente 33%. em produção em um ano. Isto pode parecer ter sido o golpe mortal para a indústria neste momento, mas de alguma forma também teve alguns efeitos dramaticamente positivos.

Por esta altura, a saúde do mercado global parecia ter um futuro sombrio, por isso assistimos a um dos maiores surtos de intervenção governamental para impulsionar a recuperação económica através de cheques de estímulo, quedas nas taxas de juro e flexibilização quantitativa, o que levou a um influxo de dinheiro. Uma vez que os confinamentos ainda estavam em vigor, as viagens e o lazer já não eram áreas onde as pessoas procuravam gastar o seu dinheiro, pelo que aqueles que tinham meios olhavam para artigos coleccionáveis discricionários. Isto apenas exacerbou as listas de espera que existiam antes da COVID, uma vez que a nova liquidez no mercado criou pessoas dispostas a gastar quantias absurdas de dinheiro, mesmo muito acima do retalho.

Liquidez de Mercado

Para dar uma ideia do que estava a acontecer com a crescente bola de neve do consumismo, um termo cunhado pelo economista do século XIX chamado Thorstein Veblen, é definido como o gasto ou consumo de luxos numa escala pródiga, numa tentativa de aumentar o prestígio de alguém. Na sequência desta investigação, descobriu-se mais tarde que certos tipos de bens contrariam as regras simples de oferta e procura.

Num cenário típico, os bens cujo preço aumenta no mercado aberto normalmente sofrem uma diminuição na procura quando os preços atingem um ponto além do que os compradores estão dispostos a pagar. No entanto, nos bens de luxo, onde o comportamento do consumidor é muito diferente e a necessidade não é a mesma nem sequer faz parte da equação, existe um fenómeno raro que pode ocorrer em que bens que vêem os seus preços subir também podem ver a sua procura aumentar, dado que a dificuldade de obtenção é vista como uma forma de elevar o estatuto. Esta rara circunstância classifica estes tipos de produtos como bens de Veblen e, nesta época de 2020 a 2022, a colecção de relógios é um dos melhores exemplos deste conceito na economia recente.

Para colocar lenha na fogueira estavam indivíduos de fora que estavam olhando para o aumento dos valores do mercado comercial e viram isso como uma oportunidade para aumentar seu portfólio de riqueza, pensando que os relógios poderiam se tornar um veículo de investimento. A atenção neste momento estava voltada principalmente para os “quatro grandes”. No entanto, o foco nessas marcas fez com que outras começassem a ter sucesso. Um exemplo disso é uma marca como a Vacheron Constantin com seus modelos Overseas, especificamente o mostrador azul Overseas que atingiu o pico em abril de 2022 com um valor comercial de US$ 49.917, um número que dobrou seu preço de varejo na época.

No entanto, como as pessoas lutavam para obter alocação para o Nautilus e o Royal Oak, os compradores procuravam outro lugar, com o mesmo efeito ocorrendo em inúmeros outros cenários de alternativas.

Era uma situação totalmente inédita e, à medida que o mercado secundário se sustentava, tínhamos marcas que basicamente imprimiam dinheiro, pois assim que preparavam um relógio para venda tinham uma fila de clientes prontos para comprar para quase todos os modelos. O mercado secundário atingiu o pico no início da primavera de 2022 e o impulso positivo parecia interminável, no entanto, como sabemos agora, as coisas estavam prestes a mudar.

De acordo com WatchCharts Watch Index, que calcula o valor comercial de 60 relógios retirados das 10 principais marcas de relógios de luxo, classificados por valor de transação, mostra que o mercado secundário caiu mais de 36% desde março 2022.

Queda repentina

Isso nos leva à questão do que aconteceu exatamente, já que tudo isso parece insustentável, e era. Os primeiros sinais de problemas começaram a aparecer nos mercados públicos, com empresas como a Watches of Switzerland Group PLC, que possui vários concessionários autorizados e é negociada publicamente, vendo o preço das suas ações cair mais de 60% em relação aos seus máximos históricos na queda de 2021.

Estava escrito na parede que a bolha dos relógios de luxo estava prestes a estourar, e na primavera de 2022 isso aconteceu. As razões para o declínio são numerosas, mas algumas das mais significativas incluem:

Aumento das taxas de juros: A era do dinheiro grátis chegou ao fim quando a inflação começou a aparecer. Os bancos centrais de todo o mundo foram forçados a aumentar as taxas de juro para combater a inflação, o que tornou mais caro o empréstimo de dinheiro. Isto teve um efeito refrescante no mercado de relógios de luxo, uma vez que as pessoas tinham menos rendimento disponível para gastar em artigos discricionários.
A guerra na Ucrânia: A guerra na Ucrânia criou incerteza económica e instabilidade geopolítica, o que levou a um declínio na confiança dos consumidores. Isto também teve um impacto negativo no mercado de relógios de luxo, uma vez que as pessoas eram menos propensas a fazer grandes compras em tempos de incerteza.
A queda da criptomoeda: O mercado de criptomoedas quebrou em 2022, destruindo trilhões de dólares em valor. Isto teve um impacto significativo no mercado de relógios de luxo, já que muitas pessoas usavam criptomoedas para comprar relógios.
Os bloqueios chineses: O governo chinês impôs bloqueios rigorosos em várias cidades importantes em 2022, numa tentativa de controlar a propagação da COVID-19. Estes confinamentos tiveram um impacto significativo no mercado de relógios de luxo, uma vez que a China é um dos maiores mercados de relógios de luxo.

Estes factores, combinados com o facto de o mercado estar simplesmente sobreaquecido, levaram a uma queda acentuada dos preços no mercado secundário. Muitas pessoas que tinham comprado relógios a preços inflacionados ficaram agora na mão, pois já não podiam vender os seus relógios com lucro.

É importante notar que a queda nos preços do mercado secundário não significa que o mercado de relógios de luxo esteja morto. A demanda por relógios de luxo ainda é forte, mas não é tão frenética como era no 2021 e no início do 2022. É provável que os preços se estabilizem num nível mais sustentável e o mercado continuará a ser impulsionado por colecionadores e entusiastas genuínos.

O colapso da bolha do mercado de relógios é um lembrete de que nenhum mercado pode subir para sempre. É também um lembrete de que é importante ser cauteloso ao fazer grandes compras, especialmente em tempos de incerteza económica.

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